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泉源：梧桐树下V
淮南万泰电子股份有限公司（873444）文书北交所IPO于2023年12月29日取得受理，现已完成两轮问询。公司本次IPO拟募资2.54亿余元。
公司注册地安徽省淮南市，诞生于2009年8月12日，于2022年8月30日在世界股份转让系统挂牌，于2023年6月14日调至改进层。公司证券简称为“万泰股份”，证券代码为“873444”，公司当今注册老本9828.9311万元。公司控股股东、实质适度东谈主为余子先、余子勇，系伯仲关连，两东谈主整个抓有公司55.35%股份。
此外，为止2024年9月30日，实质适度东谈主的哥哥余子军、实质适度东谈主的妹妹余淇差异抓有公司2.0419%、2.0419%的股份；余淇的配偶关友兵径直抓有公司3.8846%的股份；实质适度东谈主之一余子勇配偶的妹妹的配偶段俊飞径直抓有公司3.4032%的股份；实质适度东谈主姐姐的儿媳张玲径直抓有公司2.0419%的股份。余子军、余淇、关友兵、段俊飞、张玲系实质适度东谈主的一致算作东谈主。
一、扣非净利润刚过5000万，四季度营收占比拟高
公司主要聚焦煤矿限制，专科从事智能防爆开荒和智能矿山信息系统的开发、分娩和销售，下搭客户主要为煤炭分娩企业，上述居品收入整个占主营业务收入的比例差异为84.45%、83.03%、87.13%和87.60%。
公司主营业务收入在各季度具有不平衡的特质，2023年一至四季度主营业务收入所占比例差异为13.37%、28.45%、16.07%和42.11%，一季度相对较低，四季度则占比最高。
评释期内，公司的主要财务数据如下：
评释期内，公司包摄于母公司股东的非频繁性损益净额差异为1，060.89万元、3，081.74万元、3，437.41万元和 196.92 万元，主要为政府赞助和非流动性钞票惩办损益。公司包摄于母公司股东的非频繁性损益净额占当期包摄于母公司股东净利润的比例差异为25.95%、40.32%、40.51%和10.04%，扣除非频繁性损益后包摄于母公司股东的净利润差异为3，028.05万元、4，560.81万元、5，047.85万元和1，764.84万元。
据泄露，经初步测算，公司 2024 年龄迹预测情况如下：
上述 2024 年财务数据为公司初步瞻望情况，未经审计，不代表公司所作念的盈利预测。
二、应收账款余额较大，计提坏账比例略低于可比公司
评释期各期末，公司应收账款账面价值差异为 36，855.37 万元、46，775.80 万元、47，482.08万元和48，228.14万元，占同时营业收入的比例差异为 84.04%、85.66%、77.61%和 178.63%，占比拟高。公司主要客户为大中型国有煤炭企业，受其采购预算及拨付经过、里面付款审批措施等影响，付款周期较长。
评释期各期末，公司应收账款余额账龄情况分析如下：
评释期各期末，公司与同业业可比公司应收账款按照信用风险特征组整个提坏账比例情况如下：
由上可知，公司账龄2-3年应收账款计提坏账比例低于平均值，3-4年也属于较低水平。
评释期各期末，公司应收账款占营业收入的比例与同业业可比公司比拟情况如下所示：
评释期各期末，公司应收账款余额占营业收入的比例高于电光科技、华荣股份、北路智控和新早晨，但低于科达自控和梅安森。
评释期各期末信用期表里的应收账款如下：
应收账款期后回款情况如下：
评释期内，同业业可比公司和公司的回款周期比拟情况如下：
此外，评释期各期末，公司存货账面余额差异为13，060.59万元、15，596.76万元、11，974.73万元和11，909.70万元，存货跌价准备余额差异为1，165.03万元、1，140.47万元、976.88万元和1，442.23万元。
三、部分销售干事商系公司前职工，且干事商方式与直销方式下毛利率的相反较大
评释期内，公司销售干事商方式收入占同时主营业务收入的比例差异为51.34%、27.56%、23.16%和18.84%，其中部分销售干事商系公司前职工，公司向其适度的企业支付销售干事费，该类销售干事商方式收入占同时主营业务收入的比例差异为45.26%、24.60%、19.95%和 15.06%。
评释期内，公司销售干事商数目情况如下：
此外，评释期内，存在7名原销售干事商入职公司成为公司职工。
评释期内，筹商业务宥恕费、差旅费、招标费、运脚成本后，公司前职工干事商的利润与销售东谈主员薪酬相反对比情况如下：
由上表可知，评释期内，剔除模拟成本后，前职工销售干事商的东谈主均利润差异为35.11万元、52.30万元、49.54万元和17.28万元，公司销售东谈主员平均薪酬为21.71万元、16.88万元、17.03万元和 10.56万元，前职工销售干事商的东谈主均利润高于公司业务员薪酬。
交易所径直关心到，销售干事费计提金额的合感性。请刊行东谈主：①列示评释期内一谈干事商称呼、干事费金额及占比、干事费计提比例、孝敬收入及占比，并分析个别干事商的干事费率极端高的原因，如余红恩、余超。②策画评释期各期主要类别居品的平均成本加成比例、销售干事费平均比例，证实成本加成比例和干事费率是否适宜行业平均水平，证实刊行东谈主是否存在通过销售干事商向客户进行生意行贿的情形。③证实销售干事商与公司客户或客户酌量东谈主员资金交游的具体情况，干事商收入刊行东谈主款项时辰、金额与干事商与客户资金交游的时辰、金额是否把握。④证实干事商资金活水是否存在极端，评释期内实质适度东谈主、控股股东是否存在通过干事商占用刊行东谈主资金或拆借刊行东谈主资金的情形。⑤证实评释期内销售干事商（法东谈主、个东谈主）大额取现、与刊行东谈主客户及酌量东谈主员资金拆借的情况及原因，酌量资金的最终流向。
此外，干事商方式与直销方式下毛利率的相反较大。
评释期内，公司各类居品在不同销售方式下毛利率及主营业务收入占比情况如下：
四、2022年主要羞辱物排放量与产能、用电趋势不符
评释期内，公司智能防爆开荒产能及产能诓骗率情况如下：
评释期内，公司采购的外协加工金额差异为120.43万元、140.32万元、138.52万元和30.34万元，占同时营业成本的比例差异为0.50%、0.44%、0.37%和 0.19%，采购金额及占比均较低。
公司所需要的动力主要为电。评释期内，公司用电情况如下：
评释期内，公司主要羞辱物排放量情况如下：
由上可知，2022年主要羞辱物排放量彰着低于2021、2023年，且与产能、用电变化趋势存在彰着相反。
五、政府赞助金额较高，一度占同时利润总数的比例逾50%
评释期内，公司计入当期损益的政府赞助金额差异为1，975.08万元、4，755.44万元、2，752.69万元和910.19万元，占同时利润总数的比例差异为45.44%、53.52%、29.32%和39.88%。
评释期内，公司其他收益金额差异为1，855.87万元、4，564.19万元、2，726.00万元和847.21万元，主要为收到的政府赞助。公司计入其他收益的政府赞助明细如下：
此外，评释期各期末，公司其他应答款余额差异为 8，559.50 万元、7，415.00 万元、6，232.52 万元和5，832.17 万元，主要为销售干事费及财政借债。
公司其他应答款销售干事费系计提的支付给销售干事商的用度；财政借债系左证《淮南市东谈主民政府对于促进企业上市融资使命的撑抓概念》（淮府[2009]19 号）及《对于印发促进企业上市融资使命补充概念的奉告》（淮府秘[2012]66 号）文献精神和淮南市企业上市融资使命引导小组办公室《对于肯求返还万泰电子股份有限公司上市融资技艺企业所得税的评释》的要求，淮南市潘集区财政局答允借给公司上市陶冶技艺上交的企业所得税的财政资金（无息借支）用于鼓励企业上市。
六、其他关隐衷项
1、公司左证《北京证券交易所向不特定及格投资者公开刊行股票并上市业务司法适用指引第 2 号》中“2-10 财务内控不范例情形”律例的财务不范例事项进行核查，具体情况如下：
2、为止最新泄露，左证公司股东东创卓与实质适度东谈主之一余子先坚毅的左券，左券商定中存在出奇投资条件，很可能触发还购条件。当今，东创卓抓有公司10.33%股份，若公司未能在2024年12月31日之前完成及格IPO，触发还购条件且东创卓要求余子先回购股份，回购款整个金额约为15，065.18万元。2024年3月25日，东创卓与余子先坚毅补充左券，商定上述出奇投资条件自凯旋之日起阻隔，阻隔后上述出奇投资条件对左券两边不具有敛迹力，东创卓不得要求余子先回购其抓有的公司一谈或部分股份；若公司本次在北交所凯旋注册刊行上市，则出奇投资条件视为自始无效且不行规复扩充；如出现公司在北交所未能注册刊行上市（包括但不限于肯求主动撤退、否决、阻隔审查或不予注册）等情形，则出奇投资条件自动规复效用。
3、左证中国结算北京分公司出具的《举座证券抓有东谈主名册》，为止股票停牌日，公司共有442名股东，包括当然东谈主股东374名、机构股东68名，其中1名机构股东为契约型私募投资基金。经核查，该私募投资基金股东已施行了私募投资基金备案措施，其纳入监管情况如下：
除上述股东外，公司不存在其他钞票不停居品、契约型私募投资基金股东。
4、评释期内，公司进行了2次股利分配，具体如下：
2022年9月15日，公司召开2022年第二次临时股东大会，审议通过《公司2022年半年度职权分拨预案的议案》，公司以现存总股本57，298，007股为基数，向举座股东每10股派发东谈主民币现款3.00元（含税），共计分配现款股利1，718.94万元（含税），本次分配不送红股、不转增股本。
2023年4月21日，公司召开2022年年度股东大会，审议通过《2022 年度职权分拨预案》，公司以股权登记日总股本57，298，007股为基数，向举座股东每10股派发东谈主民币现款3.00元（含税），每10股转增7股（无需征税），共计分配现款股利1，718.94万元（含税），转增股本4，010.8604万股。
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